트럼프 2기 시대, 투자자들이 주목해야 할 섹터는?

이번 글은 4월 14일 KB증권에서 발간된 21세기 제국주의와 금융자본주의 3.0(하인환, 김지우 연구원), 4월 15일 메리츠증권에서 발간된 트럼프 관세정책의 4가지 논점(이승훈 연구원), 미래에셋증권에서 발간된 관세의 역설(김석환 연구원)의 레포트를 읽고 작성한 리뷰자료임을 밝힙니다. 최근 주식시장 변동성 확대된 주된 요인인 미국의 대외 정책과 관련하여 인뎁스 자료가 많이 발간되고 있습니다. 불확실성이 높은 시기에는 단기적인 접근 보다는 한발짝 물러서서 큰 그림을 보고, 시장참여자들의 다양한 의견을 받아들이는 시간을 갖는 것이 좋습니다. 

 

트럼프 2기 시대, 투자자들이 주목해야 할 섹터는?

투자 아이디어 한눈에 보기: 주목해야 할 섹터와 종목

트럼프 2기 행정부의 등장은 글로벌 통상 질서와 안보 환경에 큰 변화를 예고하고 있습니다. 투자자들은 이러한 변화 속에서 방위산업, 첨단 기술 산업(특히 반도체), 에너지 및 인프라 분야, 그리고 제조업 리쇼어링 관련 기업에 주목할 필요가 있습니다. 특히 트럼프 대통령이 강조하는 국방비 지출과 해양력(海洋力) 강화는 방위산업에 호재로 작용할 전망입니다. 또한 DARPA식 첨단 기술 투자와 리쇼어링(Reshoring) 정책으로 반도체를 비롯한 첨단 제조업, AI∙로봇 등 기술 기업들이 수혜를 볼 수 있습니다. 에너지 자립과 인프라 투자 확대 기조도 예상되어 전통 에너지 및 인프라 관련 업체들에게 기회가 될 수 있습니다. 결론적으로, 국방/우주항공, 첨단 제조 및 기술, 에너지∙인프라 섹터의 유망 종목들을 관심 리스트에 올려두는 것이 현 시점에서 합리적인 전략으로 보입니다.

 

트럼프 2기 정책 방향 요약: 관세 정책부터 ‘제국주의적’ 팽창까지

트럼프 대통령의 두 번째 임기는 크게 ① 관세 중심의 통상정책, ② ‘21세기형 제국주의’적 팽창 전략, ③ 금융·산업자본 강화 정책 세 갈래로 요약됩니다.

 

먼저 관세 정책을 보면, 트럼프 대통령은 이미 취임 초부터 알루미늄 관세를 10%에서 25%로 인상하는 등 공격적인 무역장벽을 세우고​, “눈에는 눈, 관세에는 관세”라는 상호관세 원칙을 추진하고 있습니다​. 이러한 접근은 19세기 말 맥킨리 대통령의 관세 정책과 닮았다는 평가를 받습니다. 실제로 맥킨리 시대에도 모든 품목에 일률적으로 고관세를 부과하기보다는 선별적으로 일부 품목의 관세를 올렸고, 임기 후반에는 협상을 통해 관세를 일부 낮추는 ‘상호관세’ 전략을 펼쳤습니다​. 트럼프 대통령도 이 역사적 전례를 따르는 듯합니다. 4월 초 중국을 겨냥한 대폭적인 추가 관세 부과로 정점을 찍은 뒤, 곧바로 “중국 제외 모든 국가에는 기본 10% 관세만 부과” 선언이나 “스마트폰·반도체 등 일부 품목은 상호 관세 면제” 등의 완화 조치를 내놓은 것이 그 예입니다. 다시 말해, 초반에는 강경한 관세로 압박하지만 이후 협상을 통해 일부 완화해주는 패턴으로 볼 수 있습니다.

 

두 번째로, 제국주의적 팽창 전략은 트럼프 2기 외교·안보 정책의 핵심으로 부상하고 있습니다. 이는 단순한 군사력 과시를 넘어 해양 패권과 경제적 영향력 확대를 추구하는 방향성입니다. 트럼프 대통령이 롤모델로 삼는 인물이 바로 미국의 제국주의 시대를 연 맥킨리 대통령이라는 점은 시사하는 바가 큽니다​. 맥킨리 대통령 시절 미국은 관세 정책과 더불어 해외 팽창(예: 스페인과의 전쟁으로 식민지 획득)을 추진했는데, 트럼프 행정부도 21세기형으로 이러한 행보를 재현하려 한다는 분석입니다. 특히 “해양력이 역사에 미치는 영향”을 강조한 알프레드 마한의 해양전략 이론을 떠올리게 하는 정책들이 등장하고 있습니다. 트럼프 2기 국방정책의 한 축은 해양력 강화인데, 그 중심에 남중국해가 있습니다. 남중국해는 중국에게는 해양 진출의 시작점으로 매우 중요한 요충지이며, 미국 입장에선 일본-호주-인도를 연결하는 쿼드(QUAD) 동맹의 중심으로서 중국을 견제할 핵심 공간입니다​. 실제로 트럼프 행정부는 해군력 증강과 상선대 재건을 위한 구체적 조치를 연이어 내놓고 있습니다. 예를 들어 최근 행정명령을 통해 미국 상선대 규모 확대와 조선산업 부흥 전략 수립을 지시하여, 위기 시 군사적으로 활용 가능한 상선을 늘리고 국내 조선업 경쟁자를 확대하는 등의 방안을 마련 중입니다​. 북극항로 주도권 확보 전략 수립도 명령하는 등, 해양을 무대로 한 영향력 확대에 박차를 가하고 있습니다. 이러한 움직임은 21세기판 제국주의 행보로 해석되며, 미·중 간 해양 패권 경쟁을 한층 가열시킬 전망입니다.

 

세 번째 축은 금융자본과 산업자본 강화 정책입니다. 트럼프 대통령은 국내 산업 경쟁력과 금융자본의 이익을 극대화하기 위한 정책들을 추진할 것으로 보입니다. 일례로 법인세 인하와 규제 완화를 통해 민간 투자를 촉진하고, 정부 재정지출은 줄이되 국방 같은 핵심 분야에는 과감히 투자하는 전략이 예고됩니다​. 이는 “정부 주도” 성장에 무게를 둔 바이든 행정부와 달리, “민간 자본+정부 지원”의 쌍끌이로 경제를 견인하려는 접근입니다. 이와 맞물려 거론되는 개념이 ‘금융자본주의 3.0’입니다. KB증권 등에서 정의하는 금융자본주의 3.0 시대란, ETF와 헤지펀드 등 거대 금융자본이 전 세계 산업자본을 지배하는 현상을 말합니다​. 실제로 글로벌 증시 시가총액의 10% 이상을 블랙록 같은 3대 ETF 운용사가 쥐고 있을 정도이며, 이 막대한 자본의 상당 부분이 미국 시장에 투자되어 있습니다. 자연히 미국 경제의 지속 성장이 이들 자본에 절대적으로 중요하며, 경우에 따라 100여 년 전처럼 새로운 시장과 영향력을 찾아 나서는 “자본주의적 제국주의” 행보까지 필요로 할지 모른다는 분석입니다​. 한마디로, 금융자본은 자유가 아닌 지배를 원한다는 말처럼​, 거대 자본의 이익을 극대화하기 위한 국가 정책(산업 육성, 해외 영향력 확보)이 펼쳐질 것이라는 전망입니다. 트럼프 대통령의 상호관세 정책과 리쇼어링 압박도 이러한 큰 틀에서 이해할 수 있습니다. 관세를 지렛대 삼아 글로벌 기업들을 압박하여 생산기지를 미국으로 복귀시키고, 첨단 산업을 미국 중심으로 재편하려는 것입니다​. 실제로 트럼프 행정부의 한 고위 관리는 국가 대 국가의 거래보다 기업별 협상이 더 중요하다고 언급했는데​, 이는 특정 기업들(예: 반도체, 배터리, 전기차 기업 등)이 미국 내 투자를 확대하도록 개별적으로 압박·협상하는 전략으로 볼 수 있습니다. 이러한 방식으로 산업자본을 국내에 붙잡아 두고 육성하는 한편, 국부펀드(SWF) 설립 검토와 같은 금융자본 측면의 정책도 병행하고 있습니다.

 

글로벌 거시경제 및 지정학 리스크: 미중 경쟁 심화의 시사점

트럼프 2기의 이러한 정책 방향은 글로벌 거시경제 환경과 지정학적 리스크 측면에서 몇 가지 중요한 함의를 갖습니다. 우선 미·중 패권 경쟁 심화에 따른 무역 충격 가능성입니다. 광범위한 관세 부과와 보복 조치는 세계 경제 성장률에 부담으로 작용합니다. Peterson 국제경제연구소(PIIE)의 시나리오 분석에 따르면, 미국이 전 세계에 10% 보편 관세를 부과할 경우 미국·중국·EU의 실질 GDP가 지속적으로 0.X%p씩 낮아지는 충격이 발생하며, 중국에 60%의 초고율 관세를 부과하고 중국이 보복하는 극단 시나리오에서는 그 충격이 훨씬 크게 확대되는 것으로 나타났습니다. 이러한 무역 충격은 단순히 관세로 인한 교역 감소에 그치지 않고 환율 변동(강달러), 금융시장 불안을 동반할 수 있어 미국 자신도 예상보다 큰 성장 둔화를 겪을 수 있다는 지적이 있습니다​. 즉, 전면적인 관세전쟁은 글로벌 경기침체를 유발할 위험이 있으므로 투자자는 거시경제 지표의 변화를 면밀히 모니터링해야 합니다.

 

다음으로, 지정학적 갈등과 안보 리스크입니다. 미중 경쟁이 격화되면서 군사적 긴장이 고조되고 있습니다. 앞서 언급한 남중국해를 둘러싼 갈등뿐만 아니라 대만 해협 등지도 불안 요인입니다. 양측은 군비 증강으로 맞서고 있고, 특히 해군력 강화를 통한 세력 투사가 두드러집니다. 이는 곧 국방산업의 성장으로 이어집니다. 미국은 동맹국들과 함께 해양 안보를 강화하고자 군사 투자 늘리고 있으며, 중국도 대항해 군비 지출을 확대하고 있습니다. 결과적으로 글로벌 방산업체들의 수주는 늘어날 전망이며, 관련 기술 개발 경쟁도 치열해질 것입니다. 미국 DARPA 주도의 첨단 군사기술 투자 확대는 장기적으로 AI, 사이버보안, 우주기술 등의 발전을 가속화할 것입니다​. 이는 민간 분야 기술 혁신에도 파급효과를 줄 수 있는데, 과거 인터넷이나 GPS가 군 연구개발에서 출발했듯이 국방 R&D 투자는 미래 산업의 씨앗이 될 수 있습니다.

 

또 다른 지정학 리스크는 자원과 공급망을 둘러싼 갈등입니다. 트럼프 행정부의 제재와 관세로 중국을 압박하자, 중국은 희토류 수출 통제 카드로 맞서고 있습니다. 실제로 중국은 4월 초 자국의 핵심 광물인 희토류 7종을 대미 수출통제 품목에 추가하며, 추가로 10개 품목으로 확대하거나 아예 수출 전면 금지까지 검토하고 있다고 밝혔습니다​. 여기에 미국은 다시 50% 추가 관세 부과를 경고했고, 중국도 미국산 농산물 관세 인상, 미국산 닭고기 수입 금지, 펜타닐 협력 중단, 헐리우드 영화 수입 금지 등 ‘6대 보복조치’ 리스트를 공개하며 정면 대응하고 있습니다. 이처럼 상호 경제제재가 난무하면 특정 산업 공급망이 급격히 불안정해질 수 있습니다. 희토류는 전기차 모터, 스마트폰, 방위산업 등에 필수적인데 중국 의존도가 높았던 만큼, 대안 공급처 확보와 자원 안보 전략이 전 세계적으로 부각될 것입니다. 따라서 관련 대체 소재 기업이나 희소자원 개발 기업들이 주목받을 수 있습니다. 또한 외국인직접투자(FDI) 흐름도 지각변동을 일으킬 가능성이 큽니다. 미국이 중국에 대한 투자를 엄격히 제한하고 중국도 미국에 대한 투자를 꺼리면서, 거대한 자본 흐름이 제3국(동남아, 인도 등)으로 방향을 틀 수 있습니다. 미국은 우호국으로 공급망 재편(프렌드쇼어링)을 압박하고 있어, 멕시코나 베트남, 인도 같은 대안 생산기지가 반사이익을 볼 가능성이 있습니다. 그러나 이 과정에서 중국은 동남아나 아프리카로 영향력을 확대하려 들 것이고, 신흥국을 둘러싼 미국 vs 중국의 투자 경쟁이 벌어질 수 있습니다. 이는 해당 지역의 지정학 리스크와 기회 요인을 동시에 키울 전망입니다.

 

마지막으로, 글로벌 거버넌스의 변화입니다. 미국 중심의 일방주의가 강화되면 다자무역체제(WTO 등)는 약화되고, 양자 간 힘겨루기가 국제 규범을 대신할 수 있습니다. 한편 유럽연합(EU)은 전통적 세력균형의 관점에서 미중 사이 전략적 중립 또는 이익극대화 행보를 보일 가능성이 있습니다. EU는 미중 양쪽 모두에게 중요한 파트너이며, 두 강대국이 자신들을 필요로 하는 상황을 오히려 활용하려 할 수 있습니다. 예컨대 미국이 대중 압박을 할 때 EU가 중국과 경제협력을 강화하여 협상력을 높인다든지, 반대로 중국 견제를 위해 미국과 안보협력을 조건부로 강화하는 식입니다. 이런 줄타기 외교는 글로벌 이슈 해결을 더 복잡하게 만들 수 있지만, 동시에 다른 중견국들에게도 어느 편에 설지 선택을 강요하는 압박으로 작용할 것입니다. 이 모든 거시∙지정학적 변화는 투자 위험과 기회 요인을 함께 내포합니다. 글로벌 포트폴리오를 운용하는 투자자라면 지정학적 뉴스와 정책 동향에 민감하게 반응할 필요가 있으며, 불확실성 증대 국면에서는 안전자산 선호 현상(달러 강세, 금 가격 상승 등)도 염두에 두어야 합니다.

 

한국 증시와 국내 기업에 미칠 영향

트럼프 2기 정책은 한국 경제와 증시에도 상당한 영향을 미칠 전망입니다. 대외의존도가 높은 우리나라로서는 미중 갈등과 글로벌 통상환경 변화에 민감할 수밖에 없습니다.

 

우선 수출기업들의 타격 가능성입니다. 트럼프 행정부는 모든 국가에 최소 10% 기본 관세를 부과하는 강수를 두었는데​, 이는 한미 FTA로 누려왔던 관세 혜택을 약화시키는 요인입니다. 미국 시장에 수출하는 국내 제조업체들은 가격 경쟁력 약화를 피하기 어려워졌습니다. 특히 미국 현지생산 기반이 없는 중소·벤처 수출기업들이 직격탄을 맞을 우려가 큽니다. 실제로 “트럼프 2기는 1기와 다르게 국내 중소기업에 더 큰 영향력을 미칠 것”이라는 우려가 나올 정도로, 대기업보다 대응 여력이 적은 중소기업에 불리한 환경입니다​. 예를 들어 미국으로 완제품을 수출하는 전자부품 중소기업이나, 자동차 부품업체 중 현지공장이 없는 곳들은 10% 관세로 수주 경쟁력 악화를 겪을 수 있습니다. 이에 따라 일부 기업들은 생산거점의 현지화를 가속화할 가능성이 높습니다. 트럼프 1기 때 이미 많은 기업이 멕시코나 미국 남부에 공장을 세웠는데, 2기에는 이런 리쇼어링/니어쇼어링 전략이 중소기업까지 확대될 수 있습니다. 단기적으로는 이전 비용 등으로 이익률에 부담이지만, 장기적으로 대미 의존도가 높은 기업일수록 현지 생산 비중을 늘리는 전략이 생존에 중요해질 것입니다.

 

방위산업은 수출 기업들과 달리 긍정적 모멘텀이 기대됩니다. 트럼프의 국방비 증액으로 미군용 첨단무기 수요가 늘고 동맹국들의 군비 확장도 가속화되면, 한국의 방산기업들에게 새로운 수요가 생길 수 있습니다. 이미 폴란드 등 우리 무기체계의 해외 수출 사례가 늘고 있는데, 미국이 동맹국에 중국산 대신 한국산 무기 도입을 독려하거나, 글로벌 공급망 재편 속에서 한국 방산이 지리적·기술적 이점을 누릴 가능성도 있습니다. 조선업의 경우도 한편으로는 글로벌 해군력 강화 추세에서 특정 기회를 모색할 수 있습니다. 미 해군 함정은 미국 자국 조선소에서 건조되겠지만, 동남아 등 제3국에 대한 해양안보 지원이나 해군력 증강 수요를 한국이 일부 대행할 여지도 있습니다. 다만 동시에 미국의 자국 조선업 부활 정책은 장기적으로 한국 조선사들의 글로벌 상선 시장에서의 지위를 위협할 가능성도 있어 주시해야 합니다. 반도체를 비롯한 첨단 기술 산업은 미중 기술분쟁의 교차로에 서 있습니다. 한편으론 미국이 중국을 견제하면서 한국산 반도체나 디스플레이 등이 중국산의 빈자리를 채울 기회가 있습니다. 예를 들어 중국산 통신장비 배제가 강화되면 삼성전자의 네트워크 장비 부문이 반사이익을 얻는 식입니다. 또한 미국이 첨단 산업 회복을 위해 세제 혜택을 준다면 삼성전자, SK하이닉스 등 국내 반도체 기업의 미국 현지 투자 프로젝트(파운드리 공장 등)가 직접적 수혜를 볼 수 있습니다. 반면 중국의 보복 리스크도 존재합니다. 중국이 한국산 제품을 겨냥한 비공식 규제를 가할 가능성을 배제할 수 없습니다. 과거 사드(THAAD) 사태 때처럼 중국이 자국 내 한국 기업 영업을 방해하거나 소비자 불매를 조장하면, 화장품·엔터테인먼트·소비재 업종 등은 피해를 볼 수 있습니다. 다행히 현재까지 중국의 대응은 주로 미국을 겨냥하고 있지만, 한국의 미국 편향이 노골화될 경우 중국이 경제 압박을 시도할 위험이 상존합니다.

결론 및 마무리: 새로운 시대, 새로운 투자 전략

트럼프 2기의 등장은 냉전 이후 비교적 안정적이었던 국제경제 질서를 흔들며 새로운 투자 환경을 만들어내고 있습니다. 요약하자면, 관세 전쟁과 제국주의적 패권 경쟁이라는 큰 흐름 속에서 투자자는 방위산업, 첨단기술/제조업, 에너지∙인프라 등 정책 수혜주에 주목하면서도, 무역의존 업종과 중국 관련주의 리스크를 면밀히 관리해야 합니다. 앞서 제시한 대로 방위산업과 우주항공 섹터는 증대하는 안보 수요에 힘입어 성장할 가능성이 높고, 반도체를 비롯한 첨단 제조업체들은 미중 기술 디커플링 상황에서 오히려 새로운 시장 기회를 잡을 수 있습니다. 전통 에너지 기업이나 인프라 관련 기업도 미국의 에너지 개발 및 경기부양 움직임에 따라 실적 개선을 기대할 수 있습니다. 반면에 대중 수출 비중이 높거나 해외생산 비중이 낮은 기업들은 관세 리스크를 헤지하기 위한 전략 수정이 불가피합니다.