유한양행(000100)_Volume momentum_250117

그림 1. 유한양행 최근 1년 주가 및 거래량

유한양행은 2024년 항암제 '렉라자'가 미국 FDA 승인을 받으면서 한국 제약사 최초로 항암제 신약 승인을 받은 회사로 기록되었습니다. 주가도 작년 시가와 고가기준으로 무려 2.6배나 상승했습니다. 렉라자의 승인은 한국 최초 FDA 승인 항암제 신약 타이틀 외에도, 이를 통한 해외 시장 진출 확대, R&D 투자 확대 등의 효과를 줄 수 있어 기업가치를 가시적으로 증대할 수 있습니다.

 

주가가 2024년 10월 고점을 형성하고 잠깐 쉬고 있다가, 최근 거래량을 동반하면서 상승하고 있는 모습인데요, 일단 당장 4분기 실적에 대한 기대감이라기 보다는 여러 학회 이벤트들에서 들려올 소식들에 대한 기대감이 더 크게 작용하고 있다고 보시면 되겠습니다.

메리츠 증권 보고서(2025년 1월 16일자)에 따르면 4분기 연결 기준 영업이익은 223억원(YoY +274.1%, QoQ -53.2%)로 컨센서스 대비 27.3% 하회할 것으로 전망하고 있습니다. 연구개발비가 예상보다 많이 증가할 것이라는게 이유인데, 이건 제약사를 투자하는 입장에서 부정적으로 바라볼 필요는 없습니다. 실적보다는 학회에서 발표될 MARIPOSA(렉라자+아미반타맙 병용 3상 임상시험) OS(전체 생존률) 데이터 결과 발표를 시장에서는 많이 기대하고 있습니다. ELCC(European Lung cancer congress, 유럽 폐암 학회)가 2025년 3월 25일 프랑스에서 개최될 예정이고, ASCO(American Society of Clinical Oncology, 미국 임상종양 학회)는 2025년 5월 30일 미국에서 개최될 예정입니다.

 

현재 EGFR(표피 성장 인자 수용체) 변이로 인한 폐암 1차 치료제는 아스트라제네카의 Tagrisso입니다. MARIPOSA 임상을 주관하고 있는 얀센(J&J 계열사)은 렉라자와 아미반티맙 병용 요법이 Tagrisso 대비 OS가 12개월 이상 개선될 것이라고 밝히고 있습니다. 이 정도 결과가 나온다면 1차 치료제 시장은 아마도 렉라자와 아미반티맙 병용 요법이 시장을 가져갈 수 있지 않을까 기대하고 있습니다.