메리츠금융지주(138040)_Volume momentum_250310

그림 1. 메리츠금융지주 최근 1년 주가 및 거래량 흐름

메리츠금융지주는 적극적인 주주환원 정책과 부동산 금융에서의 탁월한 성과로 몇 년간 주가가 우상향 했던 기업입니다. 최근 거래량이 다시 늘어나며 시장의 관심이 높아지고 있는데, 사실 좋은 소식보다는 나쁜 소식에 기인했다는 점에서 메리츠금융지주를 보유하고 계신 분들께서는 최근 이슈들을 점검하실 필요가 있겠습니다.

 

홈플러스 기업회생절차 신청 및 대출 손실 우려: '25년 3월 4일, 홈플러스가 서울회생법원에 기업회생절차 개시를 신청했습니다. 메리츠금융지주가 홈플러스에 제공한 약 1조2000억 원 규모의 대출에 대한 손실 우려가 제기되어 주가에 부정적인 영향을 미쳤습니다. ​

 

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상황 요약

• 홈플러스, '25년 3월 4일 법정관리(기업회생) 신청
• 메리츠금융지주 계열사(메리츠증권·메리츠화재·메리츠캐피탈)가 홈플러스에 총 1조 2,000억 원 대출 제공
• 이 대출은 '24년 5월 홈플러스가 기존 채무를 갚기 위해 받은 리파이낸싱(재융자) 자금이며, 만기는 3년('27년)

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급락 이유는? 

• 홈플러스가 법정관리를 신청하면서, 메리츠금융지주가 빌려준 1조 2,000억 원을 회수하지 못할 우려가 부각
• 메리츠금융지주 주가는 '25년 3월 7일 하루 만에 약 5.8% 급락

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메리츠금융지주 설명(공식 입장)

• 메리츠금융지주는 대출금에 대해 홈플러스의 부동산 자산을 신탁 형태로 담보로 잡아뒀음.
• 담보로 잡힌 홈플러스의 부동산 가치가 약 5조 원으로 평가받고 있어 자금 회수에는 전혀 문제가 없다고 공식적으로 밝혔음

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시장 반응과 우려점 (왜 주가는 하락했나?)

1. 불확실성 우려
   아무리 담보가 충분하다고 하더라도, 법정관리가 진행되면 대출금 회수 과정이 지연되거나, 예상보다 낮은 가격으로 자산 매각될 가능성 존재
2. 담보 자산 가치 하락 리스크
   현재 5조 원으로 평가된 담보 자산 가치가 회생절차 과정에서 실제 시장가격으로 처분할 때 충분한 가치를 인정받지 못할 수 있다는 우려
3. 협력업체 신용도 저하
   홈플러스에 납품을 중단하는 협력사(오뚜기, 삼양식품, 동서식품 등)가 늘어나면서 홈플러스 운영 정상화가 지연될 가능성

시장 심리 위축
금융권 전체 익스포저(홈플러스에 물려있는 대출 등 위험액) 약 1조4461억 원 가운데 메리츠금융이 약 82%를 차지, 상대적으로 충격이 클 수 있다는 투자자의 불안감 반영

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결론(견해)

단기적으로는 투자 심리가 악화되면서 주가 급락이 나타났지만, 메리츠금융지주가 밝힌 담보가치(5조 원)가 실제로 충분히 인정받는다면, 결국 대출금 회수에 문제가 없을 가능성이 높습니다.

다만, 회생 절차라는 특성상 자금 회수 과정에 불확실성과 시일이 걸릴 수 있어 당분간 주가는 추가 변동성에 대비해야 합니다. 투자자 입장에서는 단기 급락에 따른 과도한 우려보다는 자산 가치의 현실성 여부에 대한 추가 정보를 중심으로 모니터링할 필요가 있습니다.

 

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메리츠금융지주 장기 상승 요인

단기적으로 리스크가 부각되긴 했지만, 메리츠금융지주는 앞서 설명한 대로 적극적인 주주환원 정책과 공격적인 경영 방침으로 업계 탑퍼포먼스를 기록하고 있는 금융 지주입니다. 최근 몇 년간 메리츠금융지주의 주가가 꾸준히 상승한 핵심 이유는 다음과 같습니다:

1. 공격적 주주환원 정책

• 꾸준한 자사주 매입 및 소각과 높은 배당수익률을 제공해 주주 친화적 기업 이미지 구축

2. 뛰어난 수익성 및 견조한 실적 성장

• 보험 및 증권, 부동산금융 분야에서 뛰어난 운용 능력을 보여주며 지속적인 이익 성장과 높은 ROE(자기자본이익률) 기록
• 부동산 PF(프로젝트 파이낸싱)를 비롯한 기업금융에서 높은 마진 확보로 경쟁사 대비 높은 수익성 유지

3. 은행 없는 금융지주사의 차별성

• 은행을 보유하지 않은 독특한 금융지주사로, 은행 규제 리스크에서 상대적으로 자유로워 유연한 경영 가능

4. 탁월한 리스크 관리

• 부동산과 금융시장 변동성이 컸던 시기에도 안정적인 리스크 관리 능력을 입증
• 자산 포트폴리오 다변화를 통해 위기상황에서의 손실을 최소화하며 높은 평가

5. 우수한 경영진과 효율적 경영구조

• 조정호 회장 중심의 전문적이고 효율적인 경영진이 신속한 의사결정을 내리면서 시장 변화에 민첩하게 대응
• 경영진의 강력한 리더십과 명확한 비전이 기업가치 제고에 크게 기여