국내 주식 시장 투자전략 레포트 리뷰(10/12~18)

1. 문제가 공급이면 기다리면 된다(한화투자증권 박승영 Strategist)

월 초 조정의 원인은 인플레이션 우려로 파악

• 유럽 가스 가격 급등 -> 타 에너지 가격 변동성 확대 -> 인플레이션 우려 자극
• 주요국 소비자물가와 생산자 물가 상승률도 높은 수준 유지
• 다만, 수요 측면보다는 일시적 공급 교란에서 비롯된 것으로 판단

천연가스는 러시아가 해결, 반도체 수급 병목 현상은 시간이 해결해줄 문제

• 유럽 천연가스 공급은 러시아에 의존. 푸틴 러시아 대통령은 13일 유럽에 충분히 가스를 공급할 것이라고 언급
• 전자부품 주문은 '20년 초 증가해 올해 8월 48.3억 달러까지 늘었는데, 출하는 45.5억 달러에서 정체. 생산 능력, 전력 등의 문제 추정
• 삼성전자의 주가는 미국 전자부품 출하와 동행

시장은 당분간 박스권 예상

• 출하는 주문을 따라가게 마련
• 공급이 수요를 못 따라가고 있어 발생한 문제, 주가 조정도 시간이 해결할 문제
• 매도보다는 투자 시계를 늘릴 필요

 

2. 여전한 경계 심리(하나대투증권 이재선 Strategist)

- 원자재 가격은 여전히 높은 수준 유지, 이익모멘텀 둔화 우려가 지수 상단 제약할 가능성 높음

- 미국 S&P500 3Q 실적은 yoy +27.5% 예상되나 코로나 19 이후 yoy 상승률 둔화 진입

- 미국이 LA 항구 운영을 24/7로 확대, 유럽 천연가스 공동구매 검토 등 주요국 정부가 문제 해결을 나선 점은 긍정적

- 높아진 인플레이션 압력에 11월 FOMC(11/3) 회의에 대한 경계심리도 지속될 것

 

3. 최악을 지나고 있는 물류대란(유진투자증권 허재환 Strategist)

공급망 훼손 우려 진정, 우량 성장주와 경기민감주 관심

• 미국 정부 LA항만 24시간 비상 가동
• 델타 변이가 진정되면서 베트남 등 아시아 공장들의 가동도 재개
• 경기에 민감한 미국 다우운송지수가 상대적으로 강세 시현

공급망 이슈 내년 초까지 이어질 것

• 미국 금리 상승 -> 경기 우려 -> 경기 민감 섹터 주가 부진으로 이어질 가능성
• 미국 페덱스/UPS 등 운송주와 소매업종 주가 주목: 이들 주가의 상승은 공급난과 경기 우려 완화 기대 반영 의미
• 국내 주식시장 대안: 비용 부담이 진정될수록 최근 주가 조정 폭이 컸던 성장주(Tech/인터넷), 공급 관련 경기에 덜 민감한 미디어/엔터테인먼트. 자동차, 의류업체 등 경기민감 섹터 관심
  
  

4. 인플레, CAPEX를 예비하다(신영증권 박소연 Strategist)

단기 전략: 물가 상승의 명과 암, 비용 인플레 헷징에 대한 고민

• 미국 단기 금리 상승 속도 > 장기 금리 상승 속도: 노동력 부족에 따른 임금 상승, 공급 부족, 에너지 부족
• 유럽 최대 아연 제련업체 감산 발표, 금속 가격 급등 야기
• 인플레 이슈가 근본적으로 해소된 것 아님. 겨울이 되면 전력 문제는 더 심각할 가능성
• 11월 FOMC까지 시장 탄력은 여전히 약할 것

중기 전략: 비용인플레는 결국 재고 비축과 설비 투자로 연결

• 미국 PPI와 CPI 스프레드 오일쇼크 이후 최대. 원자재/중간재 가격 상승이 조만간 소비재에 전가될 것임을 암시
• 숏티지 상황 지속 -> 기업들은 재고를 쌓고, 투자를 늘릴 것: TSMC 지난주 자동차용 반도체 펩 건설 발표
• 팬데믹 3년 차 기업들의 선택은 재고 비축과 설비투자가 될 것